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期权交易指令简介

时间:2018-11-25 11:30:03   人气:0

  

  期权交易指令内容主要项目包括:


  (1)开仓或平仓;(2)买进或卖出;(3)执行价格;(4)合约月份;(5)交易代码;(6)看涨期权或看跌期权;(7)合?#38469;?#37327;;(8)权利金;(9)指令种类。


  指令种类分为市价指令、限价指令和取消指令?#21462;?/P>

  当某客户发出交易指令,买进或卖出一份期权合约,经纪公司接受指令,并将其传送到交易所。


  交易者发出交易指令时,很重要的一点是选择执行价格。选择执行价格的一个重要方面是交易者对后市的判断。对于买进看涨期权来说,执行价格越高,看涨预期越大。对于买进看跌期权来说,执行价格越低,看跌预期越大。


  二、下单与成交


  (一)交易者向其经纪公司发出下单指令,说明要求买进或卖出期权数量,看涨期权或看跌期权?#32422;?#21521;经纪公司明确所需小麦期权的执行价格、到期月份、交易指令种类、开仓或平仓?#21462;?/P>

  (二)交易指令通过计算机按照成交原则撮合成交。权利金竞价原则同期货合约的竞价原则,即价格优先,时间优先的竞价原则。计算机撮合系统首先按?#31449;?#20215;原则分买入和卖出指令进行?#21028;潁?#24403;买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交,撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。


  (三)会?#26412;?#32426;公司将成交回报告知交易者。


  三、期权部位的了结方式


  (一)对冲平仓


  1、对冲平仓方法


  期权的对冲平仓方法与期货基本相同,?#38469;?#23558;先前买进(卖出)的合约卖出(买进)。只不过,期权的报价是权利金。


  如果买进看涨期权,卖出同执行价格、同到期日的看涨期权对冲平仓。如果卖出看涨期权,买进同执行价格、同到期日的看涨期权对冲平仓。如果买进看跌期权,卖出同执行价格、同到期日的看跌期权对冲平仓。如果卖出看跌期权,买进同执行价格、同到期日的看跌期权对冲平仓。


  例如,某客户以20元/吨买进10手3月份到期执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权。如果小麦期货价格?#38505;?#21040;1250元/吨,那么权利金也?#38505;牽?#27604;如?#38505;?#21040;30元/手,那么该客户发出如下指令:以30元/吨卖出(平仓)10手3月份到期、执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权。


  2、平仓盈亏计算


  期权的平仓盈亏与期货类似,是买卖期权的权利金差价,卖出价减去买入价只要是正数就赚钱,是负数就亏钱,是零就不盈不亏(不考虑交易?#20013;?#36153;)。


  比如买进时是权利金20元/吨(不管买权还是卖权),卖出平仓时是30元/吨,则赚取10元/吨。


  (二)执行与履约


  期权的买方(客户通过其开户的期货经纪公司)在合约规定的有效期限内的?#25105;?#20132;易日闭市前均可通过交易下单系统下达执行期权指令,交易所按照持仓时间最长原则指派并通知期权卖方(客户由其开户的期货经纪公司通知),期权买卖双方的期权部位在当日收市后转换成期货部位。


  对于看涨期权多头,按照执行价格获得多头期货部位;对于卖出看涨期权,按照执行价格,卖方被指派,获得空头期货部位。


  对于买进看跌期权,按照执行价格,买?#20132;?#24471;空头期货部位;对于卖出看跌期权,按照执行价格,卖方被指派,获得多头期货部位。


  例如,执行价格为1200元/吨的11月小麦看涨期权执行后,买?#20132;?#24471;1200元/吨的11月份小麦期货多头部位;卖?#20132;?#24471;1200元/吨的11月份小麦期货空头部位。如果期权买方已经持有开仓价格为1260元/吨的11月小麦空头期货合约,?#37096;?#29992;执?#26032;?#26435;获得的多头期货部位与已经持有?#30446;?#22836;期货部位平仓,获利60元/吨。


  表2-2 期权执行与部位关系


  看涨期权 看跌期权


  买方 获得多头期货部位 获得空头期货部位


  卖方 获得空头期货部位 获得多头期货部位


  (三)期权到期


  如果到期时,期权没有对冲平仓,也没有提出执行,在当?#25112;?#31639;时,投资者的期权持仓就会被自动了结。按照惯例,在期权到期时,实值期权会被自动执行。因此,买方放任到期的一般为虚值期权。


  根据需要,期权买方可以不执行期权,让期权到期。而期权卖方除对冲平仓和应买方要求履约外,只能等待期权到期。


  随着到期日的临近,期权的时间价值呈加速衰减。在到期日,期权的时间价值为0。因此,时间是期权卖方的“朋?#36873;保?#26159;期权买方的“敌人”。对于期权的买方,应尽量避免看对了方向、看错了时间,当期货价格向有利方向变动时,期权已经到期了。




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