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贵金属基本面处于偏空状态

时间:2019-11-29 16:46:34   人气:0

  

  受基本面偏空的影响,金银价格承压较大,本周一直处于低位盘整状态。若避险情绪?#20013;?#26080;法回升,谨防金银再度下行。持仓方面,虽然金价走势不太乐观,但 SPDR 黄金 ETF 持仓本周小幅回升至 896.48 吨;SLV 白银 ETF 持仓则减少了 132.24 吨,当前持仓量为 11523.26 吨。据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》,2019 年第三季度,受强劲的黄金 ETF 流入提振,全球黄金需求小幅增长同比上升 3%。该协会称,低利率、负收益率,以及地缘政治和经济的不?#33539;?#24615;,都促使投?#25910;?#21152;大对黄金的投资。降息方面,据 CME“美联储观察?#20445;?#32654;联储 12 月维持当前利率在 1.50%-1.75%区间的概率为 94.8%,加息 25 个基点的概率为 5.2%;到明年 1 月维持当前利率在 1.50%-1.75%区间的概率为 86.9%,降息 25 个基点的概率为 8.4%,加息 25 个基点的概率为 4.7%。从数据看,近期美联储保持原有利率概率较大。

  本周,公布了多项重要的美国经济数据,且数据表现整体好于预期,这给美元、美股提供较强支撑,金银则承压较大。受新业务流入改善的推动,11 月份制造?#23707;?#26381;务业的总产出出?#33267;?#33258; 7 月以来的最快增速。美国 11 月 Markit 制造业 PMI 初?#23707;?11 月 Markit 服务业 PMI 初值的公布值均高于预期以及前值。10 月耐用品订单初值更是超预期增长,达到数月的高位。消费者支出则受低失业率的支持,表现虽然与预期持平,但好于前值。受近期数据表现较好的影响,公布的美国第三季度 GDP 从 1.9%上修至 2.1%,超过市场预期。实际 GDP 年化季率修正值显示美国第三季度经济增长略有回升,有机构指出主要原因在于库存积累速度加快,商?#20302;?#36164;下降幅度减少。经济数据好转令市场信心增强,公布的美国 11 月密歇根大学消费者信心指数终?#24403;?#29616;好于预期与前值。

  通胀数据方面,虽然公布的 10 月 PCE 物价指数年率低于预期,但美国 10 月核心 PCE 物价指数月率与预期一致,且高于前值,因此数据相对稳定。本周美联储公布的经济状况?#21046;?#20070;亦显示,预计美国经济前景良好,增长将?#26377;?#33267; 2020 年。因此,近期市场对美国经济担忧的回落令金银承压。若美国经济?#20013;?#21521;好,则降息预期将不断回落,而加息的预期则将抬升,这对金银价格较为不利。

  美联储主席鲍威尔在普罗维登?#32929;?#20250;的年会上发表?#19981;?#25351;出如果经济保持在当前轨道的话,现在的政策是合适的。不过如果前景发生实质性的变化,政策?#19981;?#30456;应改变。经济中的“警示信号”包括通胀受抑和制造业疲软。明年的票委卡普兰本周则表示在调整利率时,需要看到展望出现实质性的改变。美联储理事布雷纳德则表示,将会观察数据以便?#33539;?#21069;景是否发生重大改变,担忧趋势通胀已经滑至 2%以下,需要改变框架以提高趋势通胀。

  本周在华盛顿发布的 10 月贴现率会议纪要显示,美国 12 家地区联储银行中,仅有明尼阿波利斯和旧金山储备银行行长在 10 月支持将贴现率从 2.5%降至 2.25%,这表明储备银行行长们普遍反对 10 月 30 日美联储降低基准利率。因此预计美联储近期保持原有利率概率较大。而此后美联储政策的改变则根据美国经济数据而定,但近期美国经济数据出现好转,因此金银整体偏弱。

  从美联储官员的?#19981;?#19981;难看出,美国经济数据的表现将决定此后政策走向。近期,美国经济数据出现好转,因此降息预期下行。而市场避险情绪的回落?#33267;?#37329;银缺少短期上升的动力,加上,美元、美股表现强劲,所以基本面依然处于偏空的状态。若避险无法回升的话,不排除金银价格继续回落的可能。




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