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期指实战“三板斧”

时间:2018-11-25 11:07:33   人气:0

  

  股指期货上市以来,由于波幅较大,很多缺乏投资模式及期货投资经验的投资者感觉无法应对,本文结合操作实践对股指期货投?#39318;?#32467;了三种操作模式进行分析。
  一、保?#24403;?#38505;对冲型模式
  一般情况下,有两类投资者需要利用股指期货进行对冲保值:
  1.投资者持有大量的股票仓位,若平仓会造成股价下跌,或者其股票存在流动性风险,为了规避系统性风险,担心股价下跌造成损失,可在股指期货上做空保值,其头寸可根据股票仓位进行调整。
  2.投资者看好个股,却对大盘悲观,担心大盘下挫引发个股价格跟随下跌,可持有个股股?#20445;?#21516;时做空股指期货,根据股票市值设定好股指的头寸比例。
  二、股票操作期货化模式
  股票操作期货化,即按照做股票现货的思?#38450;?#25805;作期货。当看好股市,认为后市?#38505;?#26102;做多股指期货;若看空后市,则做空股指期货。选择股指期货而非股?#20445;?#19968;方面是增加做空投资手段,同时也提高了资金的利用率。
  投资者如果正常操作100万股票现货,在期货上同样市值只需要买入1手股指期货合约(合?#38469;?#20540;大约100万左右),占用资金约20万,基本按照现货股票与期货市值对等原则进行操作。对于不?#38750;?#39640;资金利用?#23454;?#25237;资者来说则是1:1进行操作,100万资金只需买1手股指期货,等额操作?#27426;?#20110;?#38750;?#36739;高资金利用?#23454;?#25237;资者来?#25285;?#36134;户资金可以保留50万左右抵抗正常波动,其余50万资金可以另作他用,以提高资金利用率。
  当投资者对期货的投资属?#26376;?#24930;熟悉掌握、运用之后,可根据情况逐步放大股指期货的杠杆头寸。杠杆放大至1:2甚至1:3皆可,但需把?#25112;?#22863;,循序渐进。
  股票操作期货化优势可以体现在三方面:一是较证券有相对?#31995;?#30340;交易成本?#27426;?#26159;提高资金利用率;三是实现了证券变相T+0制度。
  对于股指期货入场点的选择,在商品期货的操作模式中有详细的阐述,?#23665;?#34892;参考,这里?#27426;?#20570;?#27493;狻?br />  三、股指期货套利模式
  股指期货套利大致分为4类:期现套利、跨期套利、Alpha套利以及结算日套利。而最常见的、更易于投资者操作的是期现套利和跨期套利两种。
  1.期现套利
  所谓股指期货期现套利交易,就是指一旦股指期货的市场价格偏离了其理论价格的某个价格区间(即考虑交易成本时的无套利区间),投资者通过卖出高估的期货合约或现货同时买入被低估的期货合约或现货的方式达?#20132;?#21033;的目的。
  在我国,由于沪深300指数期货在到期日必然收敛于现货指数(即沪深300指数),所以,指数期现套利在?#27426;?#31243;度上可以视为一种无风险的投资策略。
  股指期货期现套利可通过构建ETF现货组?#31995;?#26041;式进行,推荐现货构建方式为:75%上证180ETF+25%深证100ETF。
  2.跨期套利
  股指期货跨期套利或称股指期货跨月套利,是指投资者以赚取差价为目?#27169;?#22312;股指期货不同月份合约建立数量相等、方向相反的交易头寸,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。
  在沪深300股指期货交易过程中,特别是股指期货推出早期,标的指数以及各合?#25216;?#30340;波动可能都会很大。如果两个合约之间的价差偏离理论价差太多,投资者?#23665;新?#20837;被低估的合约同时卖出被高估的合约、待到价差回归后再进行反向平仓的跨期套利交易。
  四、总结
  投资者可以结合自身情况,恰当选择适合?#32422;?#30340;投资方式。对于资产管理类可以综合各种交易模式把股指期货投资工具利用最大、最优化。




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