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“沃尔克”规则 孤独一棵树

时间:2018-11-25 11:28:57   人气:0

  

      “在荒凉的北国有一棵青松,孤寂地兀立在光裸的峰顶上。” 保罗·沃尔克(Paul Volcker)就是这样一棵孤寂的青松。沃尔克现在是美国总统经济复苏顾问委员会主席。奥巴马总统身边的经济顾问大多是华尔街的代理人,但沃尔克不是,他对华尔街从来都横眉冷对,对于金融创新有助于经济健康发展的说法,一直嗤之?#21592;恰?#20182;一口咬定:“银行唯一有用的革新就是发明了自动取款机。” 这句话说到了华尔街伤心的痛楚,金融巨?#35775;?#23545;老人家恨得要死,怕得要命。

  沃尔克是一位前朝遗老,1979年由民主党的卡特总?#31243;?#21517;,沃尔克出任美联储主席,一口气干了9年,继任者为格林斯潘。卡特总统当年请沃尔克出山,是要他来打老虎的,打通货膨胀这只大老虎。上世纪70年代美国进入滞胀阶段,1981 年通货膨胀率达到13.5%。在沃尔克重拳出击后,1983年通货膨胀率降到3.2%。为了遏制通胀,沃尔克用了虎狼之药,最优惠利率提高到1981年的21.5%。美联储基金利率则由1979年的平均11.2%上升到1981年的20%。最优惠利率(prime rate)是商业银行向其信用最佳的客户提供贷款的利率。美联储基金利率(federal fund rates)是美联储成员银行之间的隔夜贷款利率。美联储基金利率一天一变,对市场最为敏感。最优惠利率和贴现率则分别由商业银行和美联储定期变动。

  沃尔克遏制通货膨胀有功,但却未能蝉联美联储主席。按照?#24403;?#23572;经济学家得主约瑟夫·施蒂格利茨的说法,沃尔克实际上是被里根总统赶走的,因为这位打虎英雄不?#22797;?#21147;支持里根总统放松监管的政策。

  既然为?#21697;?#20204;所不容,沃尔克自然赚不到大钱,以致生活就过得比较清苦了。80多岁的沃尔克,在纽约出门还是坐地铁。他本人似乎并不在意,一直都淡定自若。沃尔克家在纽约,在去华盛顿任美联储主席期间,租的房子也只有一室一厅,在现在我们许多人看来,小的简?#26412;?#20687;学生宿舍。沃尔克曾长期照看患病的妻子,在妻子离世十年之后,方才续弦,而且只是订婚,还有待举行婚礼。他也没去?#19968;?#26679;年华的貌美女郎,而是与他的一位女助手共度晚年。

  沃尔克本科毕业于普林斯顿大学,之后在哈佛大学攻读经济政治学硕士,又在英国伦敦经济学院留过一年学。在他那个年代,这也算是高学历了,加上又有丰富的实践经验,照理,从美联储的位置上下来之后,会有很多肥?#20445;?#21487;离职后的沃尔克一直处于赋闲状态,因为那是一个格林斯?#35828;?#20445;守派得意的年代。

  奥巴马上台之后,为了平衡,重新起用沃尔克,但给他的还是一个闲职。大多数时候沃尔克仍然被冷?#20800;?#22885;巴马很少问计于老人。哪里?#31995;?#20170;年1月19日,民主党丢了马萨诸塞州在?#25105;?#38498;中的一个本该是“固若金汤”?#21335;?#20301;。于是奥巴马忽然转向,1月21日宣布了其关于金融改革的新政策,而且非说这是“沃尔克”规则(Volcker Rule)。华盛顿的人都感到吃惊。奥巴马把金融改革发明权推给沃尔克,大概并非因为出于谦虚的考虑,还是在利用沃尔克,他可不想因为这个虚名而得罪华尔街。更有人怀疑,奥巴马是想一石二鸟:先打出沃尔克的旗号来,平息众怒,争取民心,过后再移花接木,阉割沃尔克的改革建议。

  所谓沃尔克规则,就是要将自营业务与商业银行业务分开来,银行想做自营业务(简单说就是“炒股”),就?#33618;?#30001;联邦政府提供存款保险和低息贷款。美联储的会员银行以证券作为担保物,以?#31995;?#30340;利率向美联储借款。?#32654;?#29575;就是所谓的贴现率(discount rate),商业银行之间贷款通常以贴现率为最低利率。美联储按贴现利率向其会员银行提供融资的场所就称为贴现窗(discount window)。而沃尔克规则就是重新隔离商业银行和投资银行,不让投资银行享受商业银行的优惠。站在投资银行的角度看,沃尔克真是何其毒!

  沃尔克是位反对金融寡头的老英雄,但在白宫内孤掌难鸣。在奥巴马政府之外,倒是有些人支持他。经济学家西蒙·约翰逊和保罗·克鲁格曼等?#21496;?#30452;接或间接地声援了沃尔克,但这些学者都被排除在权力中心之外,不为奥巴马所用。此外,沃尔克毕竟年事已高。老人家1927年出生,到今年已84岁高龄,即便身体再硬朗,毕竟英雄迟暮了。老人去年10月还来过?#26412;?#20294;说话已经口齿不清。他讲了40多分钟,听众却不甚了了。

  不论对美国,还是对沃尔克本人,这?#33618;?#35828;是很遗憾。

(作者系中国社会科学院法学所兼职教授  朱伟)




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